Roxana Calistru


ESTIMATION OF INTEREST RATE RISK ATTENDING THE BONDS LOAN

Roxana Calistru, Cecilia Pop

Abstract
The purpose of this paper is to identify and analyze the techniques and methods to estimate the interest rate risk attending a bonds loan, in order to be able to offer a useful and efficient tool for underlying and improve the investment financing decisions. Methodologically, the research has recourse to adequate methods of assessment of financial flows: the binomial method, the decision tree, the Monte Carlo simulation and the specific parameters for updating the cash flow, as well as the statistical measurement of output’s volatility through the chronological series method. The research relieves placing the interest rate risk’s estimation in decision process of the companies; systematization and clarification of ways to estimate the interest rate risk in relation with the strategy of the company and the investment programs’ financing source; the conveyance and estimation of bond’s price volatility as a fundamental of the interest rate risk; quantification of sensitivity of held position to interest rate change. The success in interest rate risk management can’t be achieved unless a good quantification is made, allowing afterwards diminishing the risk exposure to admissible level.

Key words: interest rate, risk, bond, valuation, duration

ESTIMAREA RISCULUI DE RATA A DOBÂNZII CARE ÎNSOTESTE ÎMPRUMUTUL OBLIGATOR

Roxana Calistru, Cecilia Pop

Rezumat
Scopul lucrarii este identificarea si analiza tehnicilor si procedeelor de estimare a riscului de rata a dobânzii aferent unui împrumut obligatar, pentru a putea astfel oferi un instrument util si eficace fundamentarii si optimizarii deciziilor de finantare a investitiilor. Metodologic, cercetarea a recurs la metode adecvate de evaluare a fluxurilor financiare: metoda binomiala, arborele de decizie, simularea Monte Carlo si la parametri specifici de actualizare a fluxurilor de numerar, precum si la masurarea pe baze statistice a volatilitatii randamentului prin metoda seriilor cronologice. Cercetarea reliefeaza plasarea estimarii riscului de rata a dobânzii în problematica decizionala a companiilor; sistematizarea si clarificarea modalitatilor de estimare a riscului de rata a dobânzii în raport cu strategia companiei si cu sursa de finantare a programelor de investitii; exprimarea si estimarea volatilitatii pretului obligatiunii ca element caracteristic al riscului de rata a dobânzii; cuantificarea sensibilitatii pozitiei detinute la schimbarile ratei dobânzii. Succesul gestionarii riscului de rata a dobânzii nu poate fi obtinut fara o cuantificare temeinica, care permite ulterior diminuarea expunerii la risc pâna la un nivel acceptabil.

Cuvinte cheie: rata dobânzii, risc, obligatiune, evaluare, durata